內地科網企業併購潮持續 創投尋寶 瞄準商業模式

內地互聯網發展迅速，騰訊（700）、阿里巴巴及百度等大型科網公司併購潮持續。

科網熱潮下，吸引多間創投基金在國內「尋寶」，發掘具潛力的科網公司投資，待其上市後脫手賺錢。

主力投資科網行業及一級市場的內地基金管理公司漢能投資集團，董事長兼首席執行官陳宏接受本報專訪時表示，旗下的創投基金將視乎初創企業的商業模式及團隊能力後，再決定會否投資。

團隊能力最為重要
隨着互聯網與用戶的關係愈趨密切，其價值亦愈來愈高，亦催生多家新型科網企業，欲在科網市場中分一杯羹。初創企業如何吸引創投基金投資，陳宏認為，企業的商業模式及定位，是基金考慮會否投資的重要因素。

他指出，新誕生的科網企業，其產品的覆蓋面須廣泛，即可服務多個行業的平台型公司，例如內地視頻應用「YY」及社交應用「陌陌」等。他指出，陌陌最近已變成有名的遊戲互動平台，連帶提升公司的估值。

另外，基金亦會考慮公司的商業定位及團隊能力，因為科網行業中人才最為重要，「（資金）投了後人不成，再好的業務都死，因為科網行業是一個競爭力非常大的行業，商業模式亦經常改變」，直指創投公司投資其實是「賭人」。

不會投資音樂網
雖然內地有多個應用程式可得到大量用戶；不過，陳宏卻特別提到，他不會投資音樂應用或音樂網站，因為目前該業務仍然「不賺錢」，「因用戶付費聽音樂的習慣並不存在，對比視頻網站可以放聲畫廣告，音樂應用卻難以在歌曲之中插播有聲廣告。」而且音樂網站容易面對版權爭拗的風險。

由去年中開始，內地科網行業發展更為熾熱，但內地股市表現卻未有跟隨。

陳宏表示，暫時未見在傳統基金轉做創投基金，因兩者的經營模式有分別。漢能集中投資國內外的一級市場，即向仍未上市的初創公司投資，因「回報非常好」，反而「IPO後，基金回報低了很多」，基金亦未有計劃進軍二級資本市場。
採訪、撰文﹕胡仲邦