華創 3.3億購 Pacific Coffee

手頭現金高達 140億元的華潤創業（ 291）終出手進行收購，但對象並非市場預期的啤酒或超市業務，反而首度進入餐飲市場，以 3.27億元向其士泛亞（ 508）買入連鎖咖啡店 Pacific Coffee（下稱 PC） 80%股權，作價相等於今年 3月底止市盈率約 23倍。　記者：吳綺慧

華創冀借自身的零售網絡，助 PC大舉拓展內地市場，先在 200個主要商場開店，長遠更矢言要做咖啡界「一哥」。證券界對收購普遍持正面態度，惟該業務規模很小，預期對華創短期盈利幫助不大。

有外資零售分析員表示，華創收購 PC主要是配合其高檔超市業務，公司不打算進一步大搞餐飲，做法合理，「 3億元對華創來說只是細數目，以 20多倍市盈率買一個品牌及連鎖網絡亦化算。」

其士泛亞賺 1.6億擬派特別息
根據協議，華創購入 PC 80%股權，其士泛亞因此會錄得 1.64億元收益，而其士泛亞將會考慮將全數套現所得的 3.3億，作特別息派發，每股約派 0.1375元。
雙方有認沽期權協議，其士泛亞可於未來 3年向華創出售餘下 20%股權，作價 8166萬元，或是當時 PC扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（ EBITDA）的 12.1倍，以較高者為準。

其士泛亞 05年向怡和集團買入 PC，業績表現一直平平，每年僅獲微利甚至虧損。截至 09年 3月 PC全年蝕 2030萬元， 2010年度才獲利 1760萬元。 PC目前有 95間咖啡店， 83間位於香港，內地只有 3間分店；而 11年前進入中國市場的星巴克（ Starbucks），分店數目已有 230間。



首 2年投資期第 3年見回報
華創副董事總經理兼首席財務官黎汝雄表示， PC近年由於積極拓展海外及內地市場，前期費用大增，才影響業務表現，「若單計香港部份是相當賺錢， EBIT（扣除利息及稅項前）利潤率有近 10%。未來 1、 2年的確會是投資期，但第 3年開始應會有相當大的正面回報。」

至於具體開店計劃，他形容是「商業機密」，只表示會率先在華創內地 200個主要高檔超市中，各開設一間咖啡店，「我們 01年開始搞超市，現時零售網絡已超過 2800間。競爭每一行都有，我們的目標和啤酒超市業務一樣，是要做第一」。



摩根大通以星巴克在中國的業務資料推算，假設華創未來 3年，在內地 5個主要城市共開設最多 700間咖啡店，至 2013年 PC業務將可令華創盈利提升 4%。