361度銷情差賒數勁

《偵查 NEWS直擊》
體育用品股「賒數」情況嚴重，早前發債「撲水」的 361度（ 1361），本報直擊其於上周舉行冬季訂貨會，現場與各分銷商直接交流。有部份商家表示去年積壓不少存貨，訂貨將較謹慎，有商家更直言會延遲交數，換言之， 361度無論在散貨及現金流均存在困難。
本報記者福建報道


361度分銷商（紅色外套）坦言今年訂貨較謹慎。

過往訂貨會，進場分銷商例必要落單，惟面對積貨嚴重， 361度今年罕有地容許分銷商「齋睇唔買」。代價是分銷商取貨折扣減少，即變相加價，希望以加價抵銷取貨數量下跌的影響。值得留意，無論加價與否，分銷商毋須立即付鈔， 361度皆給予分銷商一段時間的賒數期，惟有分銷商以銷情欠佳拖數。因此，有生意但無錢收，賒數恐越滾越大。


361度今年以倫敦奧運會作賣點。


門市減價清貨。

存貨未清　分銷商謹慎
上周四在福建晉江的廠房舉行 2012年冬季訂貨會，記者以分銷商身份，進入訂貨會觀察。 361度以今年倫敦奧運會作賣點，但分銷商反應不一。記者在會場觀察超過五小時，並走遍不同服裝類型展覽館，當中以鞋類最受歡迎，其次為冬季運動外套，潮流服飾基本上沒人觀看。

記者亦在會場與不同分銷商「交流」銷情，來自雲南的授權經銷商坦言，今年體育服裝非常難做，「去年買貨， 361會打五折，但今年漲價到五七折，舖租也在升，賺錢越來越難。」這位商家表明，去年冬季存貨還未清，但仍要買入今年的新貨，「沒法子，服裝一定要追新款，我還有 40萬（人民幣．下同）的存貨，今次再買就超過 100萬了，很難清啊……」

來自杭州的買家情況較好，兩位代表不同分銷商的買家對記者表示，去年冬季存貨已清得所淨無幾，但由於今年新貨加價，因此買貨數量會比較謹慎，其中一位分銷商說，「杭州的體育服裝銷情，肯定較去年放緩，我想全中國也是這樣吧，我們今年訂鞋的數量會稍為多一點，服裝可能會減少。」


今年破例　准只看不買
他又透露， 361度去年規定分銷商要訂購指定數量貨品，但由於今年銷情轉差， 361度已取消有關規定，分銷商可以只看不買。更有趣的是，記者在現場看到有分銷商，因今年款式與去年沒太大變化，決定減少訂購羽絨外套，轉購運動鞋。

雖然上述 3位買家，在去年沒出現「賒數」情況，但他們均表示有聽過其他分銷商向 361度拖數，有的以銷情欠佳為理由，有的則以擴展新店來延遲「交數」。

除了「賒數」情況嚴重，市場出現飽和狀態，甚至出現大規模關店情況；有來自上海的分銷商表示，有很多細品牌現關店潮，「留下來的都是大牌，像 361、安踏（ 2020）、李寧（ 2331）等等，但銷情肯定差很多。」



361度冬季訂貨會轉變
─去年─
訂貨價：五折（如零售價 1000元，訂貨價 500元）
訂貨規則：分銷商及授權經銷商，必須要訂夠 361度規定的數目
向分銷商回購存貨：不回購

─今年─
訂貨價：五七折（如零售價 1000元，訂貨價 570元，變相加價 14%）
訂貨規則：今年已取消訂貨下限數規則，有存貨壓力的分銷商可減少訂貨
向分銷商回購存貨：不回購




１）分銷商訂購體育服或波鞋，可以先行賒貨


２）分銷商向授權零售商派貨


３）授權零售商向零售門市派貨


４）顧客以現金購買貨品，一般有折扣

361度產品銷售分銷模式

361度（ 1361）上周放榜已顯示經營狀況非常嚴峻，截至去年底止的中期（ 7至 12月），純利約 3.6億元（人民幣．下同），較去年上半年（ 1至 6月），環比勁跌超過 50%，經營現金流變為淨流出超過 13億，更要發行可換股債券籌錢。

有外資分析員形容， 361度的營運模式是「高風險、高回報」。他說：「 361度短短幾年發展到咁嘅規模，就係靠不停開舖……要做佢哋分銷商成本好低，開舖有補貼不特止，數期長到幾乎係送貨俾你賣，分銷商財力同質素可以有幾高呢？」

361度業績顯示，公司「放數」予分銷商的情況非常嚴重，截至去年 12月底止的應收賬款激增至 23億元。

已公佈業績的 3隻體育股中，安踏（ 2020）存貨量達 6億元，較 361度和匹克（ 1968）超過 4億元的存貨為多，但若以存貨佔銷售總額的比例，以 361度存貨問題最嚴重，該公司下半年存貨佔生意比例，由 2010年的 10.9%升至 2011年的 18.9%，大升 8個百分點。

近三成拖數逾三個月
應收賬款和應收票據中，亦都以 361度最誇張，去年下半年達到 23.5億元，按年升 82.6%，安踏則緊隨其後，去年達 17.1億元，按年增 72.5%。至於 361度平均應收貿易賬款周轉日數已經超過 3個月，拖數 3個月以上至 1年內的應收賬款，佔總應收賬接近三成。

時富資產管理董事總經理姚浩然則認為，體育用品股的高增長模式已過去，「現時是鬥快清貨的時候」，要逆市向分銷商提價好困難，亦相信不會是突圍的方法。

本報隨直擊 361度（ 1361）冬季訂貨會現場外，更走遍福建廈門、泉州及 361度發迹地晉江等地區的門店，發現除了人均收入較高的廈門外，泉州及晉江等地的店舖，無論人流及銷情均十分慘淡，即使步入春夏等炎熱季節，冬季產品仍在清貨。

除了清冬季存貨，當地的體育服裝品牌種類繁多，一條步行街有超過 10間服裝舖，競爭較其他生意更為激烈，各品牌紛紛劈價促銷，形成惡性循環。

一個鐘只得一宗生意
記者首日先到晉江陽光百貨及陽光路的 361度分店觀察，店舖仍在減價促銷冬季服裝，最低以 5折出售，或以買 1送 1作優惠。不過，記者星期六下午守候 1小時，發現只得 10位顧客進入店舖，更只得 1位客人「幫襯」，消費約 150元，生意奇差。記者走遍整個街頭，發現除了 361度、安踏（ 2020）、特步（ 1368）等上市品牌，更有喬丹體育、貴人鳥及鴻星爾克等「本地薑」坐鎮，部份更劈價至兩折促銷，競爭異常激烈。

記者轉到泉州中山中路的「步行街」，發現情況與晉江相若，但門店開始轉季銷售春夏服裝。

記者周日轉到廈門著名的中山路「步行街」， 361度以「福利特惠場」作散貨點傾銷冬季存貨，反而其他品牌，如李寧及安踏等分店，並沒擺放太多冬季服裝，可見 361度的存貨壓力的確較同業更大。除此之外， 361度在同一條街，開設 3間分店，然而記者在中山路觀察超過兩小時，只有大減價的「福利特惠場」有較多人流。