入圍民營銀行毫不雀躍

內地千呼萬喚的民營銀行試點終於出爐，前天由銀監會主席尚福林親自宣布10家民企名單；假若發生在一年前，這是個天大好消息，但現在卻有點「生不逢時」，昨天多家入圍企業的股價都跟隨大市下跌，連「股王」騰訊（700）亦不能倖免，一度跌穿600元大關。

為何一年前的好消息，今天卻完全引不起雀躍？
內銀前景陰霾密布
一來，「餘額寶」等網上理財產品自去年底火速興起，以高息作招徠，搶走了銀行部分活期存款；不少人擔心這是個革命性趨勢的開端，日後包括網上基金、網上支付及網上理財等服務，將很大程度取代傳統銀行的功能。

就連入圍10家民企名單的復星（656），其主席郭廣昌也慨嘆：「（銀行）相對於以前那麼容易賺錢，現在銀行的錢也不好賺了。」他解釋說：「幾千元（人民幣．下同）的存款，以前放在銀行裏，只能是活期存款，利率0.35厘；但是現在可以放在餘額寶，回報率是6厘左右，中間相差超過5厘，乘以5000億元的規模就是250億元。也就是說，因為馬雲的努力，讓250億元本來屬於銀行的錢分給了大家。」

目前餘額寶的規模約5000億元，相對於中國銀行業約148萬億元總資產規模，只佔0.3%，可謂無足輕重；然而，大家擔心的是，這種趨勢將如何發展，現時無人能夠斷定，只能慢慢摸索；在形勢未明朗前，相信很少人夠膽斥巨資創辦一家新銀行。

與此同時，內地銀行業前景可謂陰霾密布，夾纏壞賬問題、地方債危機、樓市泡沫及經濟增速放緩等等。目前H股多隻內銀股的市賬率都跌破了「1」，包括中國銀行（3988）、交通銀行（3328）、民生銀行（1988）及重慶農村商業銀行（3618）等，意味其市值已低過淨資產價格。對很多投資者來說，即使看好銀行業前景，仍可能是「買內銀股」划算過自己投資創辦一家銀行。

入圍民企謀定後動
其實，復星早已入股了民生銀行成為主要股東，內房巨頭恒大（3333）及萬科亦分別參股華夏銀行及徽商銀行（3698）。當然，部分企業有特定的戰略需要，例如追求名氣及地位等界外效益，那便需要自己開設一間銀行。可是，創辦銀行的投資額動輒高達數百億元，就算入圍的10家民企都是大型企業，也不是個簡單的決定。

筆者相信，在目前環境下，入圍的民企普遍希望謀定而後動，一方面不可辜負國家的欽點，必須熱烈擁護銀監會的民營銀行試點政策，要裝作很積極地籌備開展；另一方面，可能暗地裏嘆慢板，在看清楚形勢及行業發展方向前，不會貿然作出重大投資。要搞得這麼辛苦，難怪大家都不視作為好消息。