滬港通　　內地人南下買股毋須幫襯港經紀

■閻峰認為QDII2可以與「滬港通」並行。

內報媒體報道，國務院總理李克強日前拍板的「滬港通」，原來最大的推手是港交所（388）行政總裁李小加，於兩年前已醞釀，但與業界幾乎「零」交流。據消息人士透露，一群本地中資券商對內地人買港股不需經本地券商執行很有意見，昨更急忙召開會議商討對策，草擬文件向當局反映，但礙於是李克強一錘定音，市場相信「中」字頭的券商亦不敢大加反對。
記者：石永樂　吳永強

據內地《第一財經日報》報道，「滬港通」實際已醞釀多年，李小加為計劃的最大推手。而港交所亦有就滬港通方案成立機密小組，所有成員均簽訂保密協議，負責的小組成員，每年要到內地出差逾30次，首要工作是說服內地監管機構。由於「滬港通」計劃屬高度機密，消息人士指，「中資券商只聽過互聯互通，但實際的內容都喺噚（前）日先知道」。報道又指，深圳交易所亦肯定會加入與香港互聯互通。

批評被港交所「搶飯碗」
「滬港通」方案於前日公佈，當中的「港股通」令內地人可直接通過內地券商買賣港股，原本依賴內地客戶的本地中資券商角色的重要性勢將大減。據消息人士透露，李克強前日早上為互聯互通一錘定音後，當日一班金融服務界在一個午餐聚會上已熱烈討論，不少中資券商對於內地人買港股不需經本地券商執行很有意見，而昨日一班中資證券協會會員與會長閻峰開會，並草擬文件向當局反映，除了認為被港交所「搶飯碗」之外，亦認為交易所無法提供投資者教育及相關服務。

閻峰接受本報查詢時，雖表示指「滬港通」屬好事，不過同時指出「滬港通」投資額度及範圍始終有限，「相信這6個月（「滬港通」實行前）仍會有很多客戶過來……我亦覺得QDII2可以與「滬港通」並行」。有證券業人士指出，「港股通可以令本地中資券商的母公司受惠，但對本地的子公司有影響，你估母公司唔使子公司跑數？」

張華峰：削中資券商利益
雖然本地中資券商可透過「滬股通」為本地投資者買A股，但本地中資券商的本地客數目有限，料難以受惠於「滬股通」。立法會金融服務界議員張華峰亦坦言，「滬港通」或會削弱本地中資券商的利益。他認為本地券商在服務本地客戶方面更有優勢，「中資券商要吸引更多本地客需再努力。」

【陸續開放】
國務院總理李克強拍板「滬港通」後，中證監昨進一步披露，「滬港通」雙向交易將統一採用人民幣進行結算，銀行公會主席和廣北昨在港表示，國家亦可利用本港作為國際金融中心的地位，陸續開放資本賬。

中證監主席肖鋼出席博鰲論壇時表示，「滬港通」不但為兩市帶來新資金，更擴大離岸人民幣的使用。

另外，中證監發言人張曉軍則指出，「滬港通」推出之前還需要做好多方面工作，包括制訂有關交易方式、時間安排等細則與應急準備方案，而同時披露日後交易將統一採用人民幣進行結算。

加強港金融中心地位
張曉軍又提到，「滬港通」待具備條件後，深圳及香港，可以自主探索各種合作形式。
和廣北表示，人民幣在本港有補充作用，內地可利用本港沒有資本賬的優勢，認為互聯互通可進一步加強本港作為國際金融中心地位，相信國家會陸續開放資本賬。

和廣北又提到，知道本地居民一直希望現時每人每日兩萬元的個人人民幣兌換上限可以提高，該會於去年訪京已向內地當局提出相關訴求，希望當局盡快放寬上限，但現階段不了解兌換上限會否隨「滬港通」的安排而放寬。

中央政府說滬港股票市場交易可互聯互通。這數天的新聞經常出現A股、 H股及大折讓股，是否十分迷惘？

其實A股H股也是內地股票，在內地市場上市叫A股，於香港市場上市叫H股，一共82隻股份，同時於香港及內地上市。當中15隻是深圳交易所上市而其餘的67隻於上海交易所掛牌。所以今次互聯互通，在上海交易所上市的67隻股票可以直接受惠。至於公佈後上升厲害的大折讓股是什麼來的？是兩地上市的股票因不同原因，好像股票的供求問題及兩地投資者看法不同令兩地股價有差異。

當H股股價低於A股，稱為折讓，相反便是溢價。以建設銀行作例，它於上海交易所及港交所也有上市，昨日H股收報5.47元A股收報4.06元人民幣，即約5.06港元。H股貴過A股8.1%這便是溢價，顯示香港價格較貴。而另一個例子是上海交易所及港交所也有上市的洛陽玻璃昨日H股收報2.2元，A股收報5.13元人民幣，即約6.4港元。A股貴過H股65%，這便是折讓。顯示內地市場價格較昂貴。

將來內地資金來港大手入市，當然選擇買便宜的，現在升幅厲害的大折讓股，是因為兩地市場差價，希望在互聯互通前可以賺多些。

不少在港中資券商已就「滬港通」的新商機積極部署，包括考慮提供人民幣孖展買賣A股服務。有券商認為，對於目前利用QFII及RQFII渠道的機構投資者，「滬港通」吸引力尤大，而且有實力的券商應可提供人民幣孖展買賣A股服務。

有中資券商指，散戶對「滬港通」投資A股的興趣仍待觀察，申銀萬國證券（香港）副總經理白又戈表示，納入「滬港通」的A股為指數股及大盤股，一般散戶的興趣未必太大，這類A股應更受機構投資者歡迎。

大券商擁資本優勢
他指出，近年深圳中小板熱炒，但海外機構投資者因股份流通量等問題卻少投資這類中小型股票，而相對申請或借用QFII及RQFII額度，機構投資者利用「滬港通」投資A股應更為方便直接。

有中資券商指，大型中資券商參與「滬港通」會有優勢，因為在國內母公司的支持下，大型中資券商擁有較雄厚的人民幣資本，能夠提供人民幣孖展買賣A股服務。白又戈表示，申銀萬國也在考慮關於人民幣孖展的服務，他認為技術難度不大。

中資券商認為，內地投資者容許利用融資融券買賣股票，政策上相信不會限制香港投資者以孖展買賣A股，又認為港交所（00388）的「人證港幣交易通」匯兌機制，亦應納入「滬港通」交易。

越秀證券董事總經理李國超表示，在「滬港通」落實後，相信比H股折讓大的A股會成為焦點，另外國策受惠板塊亦應有捧場客。

【深圳直擊】
港滬股市互聯互通啟動，內地投資者日後會否踴躍南下「尋寶」，深受市場關注。本報記者上周五前往多家深圳證券行，訪問內地散戶，了解他們有否購買港股意向。受訪股民態度迥異，有之前買過港股的股民考慮再回戰H股，亦有股民表示，對香港的「仙股」、「莊家股」最有興趣。

其中一位受訪散戶李先生，數年前曾來港開立港股戶口，他稱自己「不到100塊買了騰訊（700），大概150元賣掉了，賺了二十多萬，但現在資金已經全部轉回A股」。

李先生又表示，港滬股市直通之後，他會考慮再買港股，「內地股市口碑不好，流動性不好，而國務院最近搞了那麼多微調，都是為IPO重啟鋪路，再把一些中產階級，搞成無產階級」。

騰訊目前已超過500元，李先生考慮「翻兜」。但李先生不認為股市直通會對港股帶來較大變化，他認為，內地股民和基金都只喜歡短平快操作，而內地證券公司對港股認識不深，因此不會有大量資金來港炒作。

鍾情仙股莊家股
自稱賬戶資金只是接近50萬元人民幣的盧先生表示，「我只關心香港的仙股，怎麼會這麼便宜？如果大陸有幾毛錢的股票，早就炒上天了，大陸沒有人理市盈率的」。在得知「仙股」不在港股通名單後，盧先生馬上再問，「那權證（即窩輪）能不能搞」？稍後，他又向記者了解香港「莊家股」情況。他又指股市直通後，希望能買港股，「香港股市有法制、公平公開公正」。

擁有20多年股齡的林先生，亦歡迎有關措施，「炒股票多一些選擇當然更好」。他認為，「香港股市比較規範，風險較低，內地股市黑幕比較多」。