產能過剩 金屬股前景淡

內地雖然致力解決產能過剩問題，但鋁、鋼鐵等商品因供過於求，價格持續下跌，拖累相關股份經營環境。綜觀金屬股首季業績，大多盈利倒退甚至錄得虧損，個別更發出上半年盈警，反映金屬行業產能過剩的不明朗因素尚未消除，除非政府加緊調控，行業盈利前景仍難樂觀。


金屬股上季業績比較

鋼鐵電解鋁最嚴重
鋼鐵及電解鋁是產能過剩尤為嚴重的金屬行業，首季經濟增長放緩同時，鋼材產量卻仍在增長。根據中鋼協數據，首季鋼材產量按年增5.3%至2.61億噸，令三月底的鋼材社會庫存達到1,941萬噸，比年初升43.65%，截至三月底全國鋼材綜合價格指數已連跌七個月。

馬鋼中鋁料續虧損
馬鋼（00323）及重鋼（01053）首季均錄虧損，鞍鋼雖保住盈利，按年仍大幅下滑。令人擔心的是，產能過剩問題短期難望得到改善，中國鋁業（02600）及馬鋼皆以行業形勢為由，預期上半年繼續虧損，中鋁近期亦將部分電解鋁及氧化鋁產能暫時停產，正反映其經營環境的挑戰。

電解鋁情況相若，發改委數據指出，首季電解鋁產量580萬噸，按年增長9.9%，幅度比去年同期還要加快0.2個百分點。

事實上，同期國際鋁價也按年由每噸約2,000美元水平，跌至1,800美元以下。

即使是優勢企業亦未能幸免行業的弱勢，去年透過出售虧損資產成功扭虧的中鋁，今年首季又再虧損。更於上月中宣布因產能嚴重過剩，暫停電解鋁及氧化鋁產能60萬噸及80萬噸。

中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀表示，儘管中央政策要淘汰落後產能，但這將是一個漫長的過程，從近期生產者物價指數（PPI）依然偏弱，顯示材料價格仍受到產能過剩的制約，尤其鋼鐵、鋁及銅，儘管金屬股股價低殘，暫未見到有反彈能力。