上廣電病得不輕：債務鏈超百億

金融危機只是表象，未掌握液晶面板的核心技術才是病因。

　　崔曉琪/文

　　曾經的上海廣電集團(上廣電)絕對是行業翹楚：擁有大陸第一條液晶顯示屏(TFT-LCD)五代線，全球員工超過25000名，2007年的銷售收入高達345.7億元，出口創匯25.8億美元，成就斐然。而今，這一切都不複存在。3月底，上廣電因債務鏈超百億元而被上海儀電集團托管的消息震驚了整個液晶面板界。

　　2003年3月份，上廣電集團宣布與日本NEC合資重金投建大陸本土第一條五代線，正式踏入液晶產業，通過自身及其旗下公司控股的廣電光電子控制廣電NEC的75%股權。

　　上廣電集團的高層曾表示，傳統CRT時代已經向液晶電視轉型，原來上廣電的主業彩管已經逐漸衰落，公司也以此為契機全面向平板產業轉型。廣電NEC正是上廣電集團實現從傳統顯示產品向新興平板顯示器件廠商轉型的重大戰略投資。

　　擁有第一條五代線的廣電NEC 是上海光電產業園的核心企業之一。在上廣電集團的整體戰略中，廣電NEC也一直是其顯示產業的核心：上廣電在上游其他元器件以及下游消費終端業務的布局，都是圍繞著廣電NEC進行。

　　有消息稱，當年上廣電投注在五代線上的資金高達10億美元。然而，重金押寶的廣電NEC並沒有給上廣電集團帶來豐厚的回報。五代線業務只在2008年上半年有所盈利，其余時間差不多都處于虧損狀態。去年金融危機來襲，全球液晶面板市場價格大跌，再次把廣電NEC拖入虧損泥潭。

　　據內部人士透露：“廣電NEC去年的報表虧損在 18億元左右”；而公開資料顯示上廣電集團2008年的虧損額也約為18億元。如此一來，廣電NEC的巨虧似乎正是上廣電現金流崩斷、突遭休克的導火索。

　　廣電光電子擁有廣電NEC75%股權，後者的巨虧反映到了廣電光電子的報表上，而廣電光電子又反映到了上廣電集團層面，甚至上廣電旗下兩家上市公司廣電電子和廣電信息也受到了牽連。根據廣電電子和廣電信息對2008年重大虧損的預計，虧損額分別在9億~11億元和9億~10億元。

　　4月8日，正處于虧損漩渦中的廣電電子和廣電信息同時宣布將停牌五日，原因是由上海市政府和國資委牽頭設計的廣電集團脫困方案可能涉及公司的“股權變動或其他涉及關聯資產交易”。

　　其實，上廣電集團今時今日的惡果早在6年前投資五代線時就露出端倪。當年，上廣電沒有像其他同行一樣走自主研發之路，而是選擇合資模式發展液晶面板。廣電NEC採用的是日本NEC的技術，並未獲得核心技術工藝的轉移，這令其處處受制于人。

　　“上廣電並未獲得主要技術工藝的轉移，這是一大軟肋。也讓公司的定位有很多困擾：沒有徹徹底底掌握核心技術，幾乎變成了純粹的加工廠。以採購材料為例，核心技術在手的日方，只要聲稱是技術要求，就必須買他們提供的高價材料。”上廣電內部的知情人士很早就對這種做法表示擔憂。

　　同時，作為全球第十一條五代線，廣電NEC的五代線生產工藝體系在當時已經算不上先進。雖然實施風險較小，但是只能生產26英寸以下產品，如此局限的產品格局令其市場競爭力非常薄弱。

　　此外，盡管上廣電多次表示投入建設其他高世代線，然而動輒就是幾十億美元的投資遠遠超出廣電NEC或者上廣電集團自身的運作能力。2005年冬天，時任上海廣電(集團)有限公司總裁的顧培柱就公開表示，希望廣電NEC 2007年能到海外上市，目的也在籌措資金，但至今並無結果。

　　上廣電當初投資10億美元上馬五代線，主要的資金來源是銀團貸款，後來五代線的擴建仍然是靠銀團貸款來支持。由于是政府推動的重大項目，當時各大銀行都爭先向廣電NEC發放數量龐大的貸款。另據台灣媒體報道，廣電NEC還欠台灣中光電、科橋、奇景光電等公司3000萬美元貨款。更有知情人士透露，“算上廣電和大小子公司的銀行總貸款量，已經超過了100億元。”目前這些資金已經陸續到期，各家債主都在抓緊催款。眼下的上廣電不僅沒有能力還本金，連償還利息都困難，這令其最終走到被托管的田地。