七大金融泡沫 黃金大陸樓上榜

(星島日報報道)美國著名財經雜誌《福布斯》（Forbes）評選出全球七大近在眼前的金融泡沫，包括今年價格屢創新高的黃金，及中國的房地產及股票。《福布斯》呼籲長線投資者須避開可能在未來十年爆破的金融泡沫。

　　《福布斯》稱，若回顧過去十年，讓投資者留下較深刻印象的可能是因資產泡沫爆破而帶來的「蝕錢」經歷。十年來先後發生的科網股、房地產和金融服務業泡沫爆破，最終釀成了嚴重金融危機，但展望未來十年，《福布斯》認為恐怕不會有太大不同，至少華爾街有一個壞習慣，就是要將投資的價值膨脹至爆破為止。

　　持美國國債要小心

　　黃金價格在過去十年大漲逾三倍。由於投資者認為黃金在金融市場動盪時是避險佳選，金價升勢持續獲得支持，但黃金作為資產並不能產生實質收入，《福布斯》告誡投資者慎防金價「超漲」帶來的風險。

　　《福布斯》也指出，中國的增長「疑似」當年日本和美國市場崩潰前的狀況，大型房地產開發商長期依賴槓桿借貸，並緊抱「價格永遠上漲、利率永遠低企」的概念。《福布斯》認為中國可能是另一個值得去避開的資產泡沫。

　　此外，同被《福布斯》列為形成金融泡沫尚有新興市場、美國國債、大學學費、交易所買賣基金和銅價。《福布斯》

正當市場一致認為人行最快於春節後始上調存款準備金，人行行長周小川就給大家一個驚嚇，其實人行計劃透過上調存款準備金去控熱錢和盲目借貸，部署已久，只欠經濟復蘇這「東風」。

接近內地決策層的消息人士透露，人行早於去年下半年，已開始留意內地經濟增長步伐過急，通脹重臨的憂慮，並研究收緊信貸政策的需要，但國內不同部委基於經濟尚未完全復蘇，為維護出口增長及經濟動力，對收緊銀根的議題持有不同意見，國務院對人行提高存款準備金率的意見，亦只是保持觀察及關注。

公開市場干預力度不夠
消息人士稱，緊盯銀行新增貸款活動的監管機構，對於內銀在今年一開始的首六個工作天，就每天貸出一千億元（人民幣．下同），再加上銀行沒有意思改變傳統的「先高後低（全年融資額度中，首季一般便借出 40%）」的借貸習慣，更令監管機構覺得要出手控制一下。

而人行的「東風」終於在本周日出現，中國海關公佈 09年 12月出口按年升 11.7%，終止 13個月跌勢，「經濟復蘇訊號強烈，是出手時候。」消息人士稱，相關部門再經過討論，認為只靠在公開市場干預（回籠央票和上調央票息率）是不夠力度，上調存款準備金更具警示作用，尤其近期樓價漲幅瘋狂之勢未緩。

不會太快輕易加息
然而，樓價升不停與經濟回升，令人行日後干預手段會陸續有來。消息人士相信，有關現象驅動國務院展開收緊信貸行動，他預期存款準備金率仍會持續調高，但鑑於環球經濟仍存不明朗因素，為免對經濟帶來太大震盪，人民幣存貸息率不會太快太輕易調整。

恒生銀行（ 011）總經理馮孝忠認為，人行提早調高存款準備金率，反映市場傳聞今年首一星期，已錄得巨額新增信貸的消息，存在一定可信性，央行藉此敲起收緊過度信貸的警號。

至於存款準備金率會否持續上調，他指很大程度視乎銀行信貸增長的控制，基於外圍經濟仍未全面回穩，料當局不會謬然提高存貸息率。

熱錢持續流入、首周信貸「失控」猛增，腹背受敵之下，人行昨突出「重拳」，上調存款準備金率 0.5個百分點，預計凍結銀行資金逾 3000億元（人民幣．下同）。同日上調一年期央票發行收益率，並大量正回購收緊流動性，回籠 2200億元。人行今次掀起加準備金率序幕，亦顯示貨幣政策轉向──收緊銀根。　記者：尹燕麗

面對人行突擊性上調存款準備金率，內地金融界嘩然，有部分銀行和證券公司高層馬上開會討論，他們反應如此大，是因為他們要部署人行再會上調存款準備金率，更令他們擔心是加息的腳步聲已漸行漸響。「明顯地，人行要控制資產泡沫擴大，並要消滅，金融『退市』旗幟正高高掛起。」一大型銀行高層說。

人行堅稱　貨幣仍適度寬鬆
雖然市場對於上調存款準備金率預期已久，但人行昨日出手實在出乎所有人預料。人行公佈，上調存款準備金率 0.5個百分點，自 1月 18日起生效，此為 08年底以來首次調整，而自 06年以來，人行調整頻率基本在 1至 3個月左右。

人行上調存款準備金率的通告未有解釋箇中原因，不過，人行官員解畫稱，貨幣政策基調仍為適度寬鬆，此次上調旨在管理流動性，確保銀行合理放貸，並維持總體政策支持經濟增長。

此外，為增強支農資金實力，支持春耕備耕，此次農村信用社等小型金融機構暫不上調。按照人行已公佈數據， 09年 11月底，各項存款總計 606711億元，上調存款準備金率 0.5%，相當於凍結銀行資金逾 3033億元，將限制銀行過度放貸。

挺農民　細金融機構未加
滙豐環球研究中國區首席經濟學家屈宏斌指出，國內生產總值（ GDP）增速近 10%、居民消費價格指數（ CPI）轉正、出口數據超預期轉好，加上銀行衝動放貸，令人行上調準備金率，但由於銀行尚有 2.1%左右的溢出存款準備金率，故此舉實際影響較小。預計至年底還會逐步上調至 17%（此次上調後六大銀行為 16%、小銀行 14%），接近金融危機前的 17.5%，惟加息要到今年下半年，或上調 54個點子。

摩根大通中國證券市場部董事總經理兼主席李晶認為，三月期、一年期央票發行收益率上漲，存款準備金率上調等一系列措施，明確顯示人行為防經濟過熱、通貨膨脹以及資產泡沫，已開始收緊流動性，今年上半年將在逐步收緊中度過。但考慮到資金流入及出口復蘇，或會限制加息步伐。

人行昨日發行 200億元一年期央票，除發行量比上周彈升近七成外，對應收益率更打破長達 5個月的平穩走勢，上漲 8個點子至 1.8434%，升幅為上周三個月期央票升幅的 2倍。

存款準備金率歷次調整
2006年
調整次數：上調 3次　時間間隔：間隔 1至 3個月

2007年
調整次數：上調 10次　時間間隔： 7次間隔 1個月； 3次間隔 2個月

2008年
調整次數：上調 6次　時間間隔：間隔 10天至 2個月不等
調整次數：下調 4次　時間間隔：間隔 20天至 2個月不等

2010年 1月 12日
調整次數：上調 1次　時間間隔：－


人行突加存款準備金三大原因
1.銀行繼續勇貸，一月第一星期已貸出 6千億元，監管者限了銀行的貸款範圍，例如要多照顧中小企，但限不了他勇貸態度

2.熱錢不斷湧入。人行截至 09年 11月底，內地金融機構外滙佔款達 19萬億元，較 10月增 2543億元

3.外資部署續炒人民幣升值

註：單位為人民幣

中央頻頻出招壓抑樓價後，各地樓市交易驟降。深圳本月4日至10日全市新樓成交環比下降20.87％，二手住宅成交更是低迷，比前一周急降70.92％。

《深圳商報》報道，據市國土局數字顯示，上周成交的一手樓819套、二手樓1690套。

一手樓方面，除羅湖區的成交量環比小幅上漲5.26％外，其餘各區價格均有較大跌幅，福田區跌幅更高達64.91%。二手樓則各區普遍下跌六至七成。

樓市調控果效難測影響

深圳地產業內人士表示，二手住宅成交量急降原因有三：一是年初歷來是成交淡季；二是去年底推出的樓市調控政策對樓市有何影響仍是未知數，買家入市態度謹慎；另外，部分今年初的購買需求已在去年第四季度釋放。

隨着內地樓價急升，擴大因金融海嘯而積弱不振的歐美樓價格差距，加上內地近月全面調控樓市，大批炒樓資金被迫「出海」，市傳金額超過4,000億元人民幣，而中國富豪在海外大舉購入物業，已成為市場焦點。

溫州商盼入股台資銀行
中國「大款」每次出手，總能夠在當地掀起熱門話題，內地富商鍾情美國西岸，趁當地市道低迷，用大批現金買走不少銀主貨或尚未上市的新屋，令當地物業代理咋舌。

此外，內地富戶早前在韓國斥資1.83億元（人民幣‧下同），購入58間度假屋，事件同樣惹人注目。

除買樓外，多金的溫州商人也有新動向。據了解，溫州富商下月將帶着50億元資金赴台考察，希望可以入股台灣的三信商業銀行與大眾銀行，主要是看中台資銀行他日「登陸」的發展計劃，藉此實現新的淘寶夢。